作为科创板首批上市企业，航天宏图（688066.SH）的上市首份年报看起来比较靓丽，营收和净利润同比增幅分别在4成和3成以上。不过，毛利率下降、应收账款较高、经营性现金流大幅净流出等问题也值得注意。 在4月22日的业绩说明会上，航天宏图副总经理廖通逵对毛利率下降进行了解释，该公司主要业务系统设计开发的收入结构发生变化，毛利率较高的系统咨询设计项目收入占比在2019年度下降至26.12%，毛利率较低的应用系统开发类项目收入占比上升至73.88%，导致整体毛利率有所下降。 另一方面，航天宏图应收账...